Principaux points à retenir de la conférence de Valeurs Mobilières TD sur le secteur minier de 2023

Valeurs Mobilières TD a été ravie d’organiser de nouveau notre 14e conférence annuelle sur le secteur minier, pour la première fois en personne depuis 2020. Nous avons eu la chance de constater le niveau de soutien et d’enthousiasme de nos clients d’affaires et institutionnels à l’égard de la conférence. Le secteur minier suscite un regain d’intérêt, car les métaux industriels et d’autres minerais essentiels sont nécessaires pour faire de la transition énergétique une réalité et soutenir la croissance économique en général. Au nom de Greg Barnes et de toute l’équipe du secteur minier de la TD, je tiens à remercier chaleureusement l’ensemble des participants pour cette autre conférence réussie.

Michael Faralla
Directeur général et chef, Secteur minier mondial, Services bancaires d’investissement, Valeurs Mobilières TD

La conférence de cette année à Toronto a attiré beaucoup de monde, malgré une tempête de neige au milieu de l’événement de trois jours. Dans l’ensemble, le nombre de participants était légèrement plus élevé que lors de notre dernière conférence en direct sur le secteur minier qui a eu lieu en janvier 2020, soit avant la pandémie de COVID-19. Plusieurs thèmes se sont dégagés de l’événement, notamment :

• Les investisseurs sont de plus en plus optimistes à l’égard des perspectives du prix du cuivre à moyen terme, malgré la forte hausse du prix observée depuis le début de l’année. L’offre, qui devrait avoir de la difficulté à répondre à la hausse de la demande attribuable à la transition vers une économie à faibles émissions de carbone, sous-tend les perspectives haussières du prix du cuivre.
• Après quelques années dans le désert, le secteur de l’or attire de plus en plus l’attention des investisseurs, car la faiblesse du dollar américain, la vigueur des achats des banques centrales, l’éventuelle réorientation de la Réserve fédérale américaine sur les taux d’intérêt en 2023/2024 et le plafonnement des taux réels se conjuguent pour offrir des perspectives beaucoup plus positives pour le prix de l’or. La participation à toutes les conversations informelles avec les producteurs d’or a été plus élevée que prévue, et comme les pressions sur les coûts d’exploitation/de capital ont atteint un sommet, nous croyons que les investisseurs cherchent de nouveau à tirer parti de la hausse du prix des lingots.
• Les pressions inflationnistes liées aux coûts ont peut-être atteint un sommet, mais on ne s’attend pas à ce que les coûts d’exploitation diminuent sur 12 mois en 2023. Le ralentissement de la croissance des prix de l’énergie, l’amélioration de la logistique de la chaîne d’approvisionnement et la baisse des coûts de réactifs/intrants contribuent à réduire les pressions sur les coûts. Toutefois, les équipes de gestion demeurent prudentes à l’égard de la trajectoire des coûts en 2023, la plupart laissant entendre que les coûts d’exploitation devraient rester les mêmes qu’en 2022, avant de peut-être ralentir en 2024.
• Les perspectives du prix de l’uranium et du secteur nucléaire en général sont les meilleures depuis plus de 15 ans. Mais plutôt que de parler de « renaissance du nucléaire », nous préférons l’appeler le « réveil nucléaire ». Les gouvernements du monde entier et de tous les horizons politiques prennent conscience du fait que l’énergie nucléaire jouera un rôle central dans un réseau électrique stable et à faibles émissions de carbone, et revoient et mettent à jour les politiques en matière d’énergie nucléaire pour soutenir ce secteur. Une société canadienne d’uranium nous a dit s’attendre à ce que le volume de contrats à terme en 2023 corresponde à celui de 2022. Étant donné que les volumes sur le marché au comptant sont de plus en plus limités et que la sécurité de l’offre est au cœur des préoccupations, les services publics se tournent vers le marché des contrats à terme pour répondre aux besoins croissants non satisfaits.
• Les sociétés de flux de métaux et de redevances continuent de voir un marché très actif pour les opérations de moyenne envergure, principalement attribuables aux projets de développement aurifère de moyenne envergure. Toutefois, des ententes plus importantes pourraient se profiler à l’horizon, car la prochaine génération de grandes mines de cuivre doit être construite et le financement des flux de métaux est de plus en plus reconnu comme une source de capitaux disponible.
• Le gouvernement fédéral canadien prend au sérieux le soutien de la mise en valeur de minerais essentiels. Dans son budget de 2022, le gouvernement fédéral s’est engagé à verser 3,8 milliards de dollars canadiens sur huit ans pour mettre en œuvre la Stratégie canadienne sur les minéraux critiques présentée en décembre 2021 par le ministre des Ressources naturelles, l’honorable Jonathan Wilkinson. Parmi les initiatives, la stratégie mettra l’accent sur : 1) l’accélération du développement de projets et 2) la construction d’infrastructures durables. Le ministère fédéral des Ressources naturelles met au point un service de guide-expert pour aider les entreprises à s’y retrouver dans le processus de délivrance de permis fédéral/provincial, dans l’espoir d’atteindre l’objectif d’un processus d’examen « un projet, une évaluation ».