Marchandises

L’argent connaît des difficultés, mais il a du potentiel à long terme

Gros plan sur des pièces d’argent fin canadiennes

Par : Bart Melek

juill. 21, 2023 - 2 minutes

Après avoir nettement surpassé l’or pendant une grande partie de la fin de 2020, le milieu de 2021 et la fin de 2022, l’argent déçoit depuis environ un an. ⁽¹⁾ Le recul de l’an dernier s’est produit malgré une demande record attribuable à une hausse de 5 % de la demande industrielle, à une hausse de 22 % des investissements physiques, à une augmentation de 29 % de la demande de bijoux et à une hausse de 80 % de l’utilisation en argenterie. Le déficit record de 238 millions d’onces qui en a découlé n’a pas suffi à empêcher la baisse des cours en 2022.

Le marché de l’argent devrait être plus détendu que ne le laisse supposer le déficit annuel de 110 millions d’onces prévu pour cette année, en raison des inquiétudes suscitées par des taux d’intérêt plus élevés à long terme, du manque d’appétit des spéculateurs, de la diminution de la demande physique due à la faiblesse de l’économie chinoise et de l’imminence d’une récession aux États-Unis. Les coûts de détention et les taux de location élevés devraient entraîner la mise sur le marché du métal, ce qui réduira les tensions sur les marchés primaires. La faiblesse des investissements physiques et de la demande industrielle viendra s’ajouter à cette situation, au moment où les États-Unis se rapprochent d’une récession et que la faiblesse de l’économie chinoise se poursuit. Par conséquent, l’argent pourrait afficher une tendance à la baisse pendant une bonne partie des trois prochains mois.

Comme il devient clair que la Réserve fédérale américaine et d’autres banques centrales commenceront à adopter une politique monétaire plus expansionniste au cours des premiers mois de 2024, ce qui renforcera les perspectives de reprise économique à l’horizon, le métal blanc pourrait s’orienter à la hausse au cours des derniers jours de 2023. Des taux d’intérêt plus bas, l’augmentation des investissements physiques et la reprise de la demande industrielle contribueront à resserrer les facteurs fondamentaux de l’offre et de la demande. Nos projections de cours sont conformes aux prévisions du marché pour les trois prochains mois, mais elles sont supérieures à la moyenne projetée pour le dernier trimestre de l’année.

À très long terme, les cours de l’argent pourraient être beaucoup plus élevés et se dissocier de plus en plus de l’or, à mesure que ses liens avec les taux d’intérêt et de location s’affaiblissent. Avec l’essor de l’électrification mondiale, la demande de panneaux solaires et d’électronique automobile devrait continuer à dépasser l’offre. Les stocks pourraient ainsi s’épuiser, ce qui compliquerait l’équilibre d’un marché fragilisé par la faible croissance des secteurs de l’exploitation minière et du recyclage.

Bloomberg, stratège, Produits de base de Valeurs Mobilières TD

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Bart Melek
Chef mondial, Stratégie relative aux produits de base, Valeurs Mobilières TD

Biographie

Bart fournit des commentaires sur les produits de base et divers autres marchés financiers et sur leur lien avec les perspectives sectorielles et macroéconomiques. Il est également une personnalité recherchée par de nombreuses publications et émissions télévisées commerciales de premier plan. Ses prévisions font également partie du consensus mondial. Il est entré au service de Valeurs Mobilières TD en 2011 avec plus de 20 ans d’expérience dans le domaine de l’analyse des marchés mondiaux des métaux précieux, des métaux communs et de l’énergie, ainsi que des marchés financiers et des économies nord-américaines et mondiales.