Les conséquences possibles des tensions commerciales sur les produits de base

Les craintes d’une intensification des tensions commerciales alimentent la volatilité sur les marchés, et le secteur des produits de base n’est pas épargné.

Principaux points à retenir

Or

• Nous avons observé un fort afflux en or vers le marché américain, ce qui a créé de gros écarts entre les prix de Londres et ceux des États-Unis.
• Les investisseurs et les banques centrales craignent une hausse de l’inflation et l’incidence d’une politique migratoire restrictive en matière de disponibilité de la main-d’œuvre bon marché. Le fait d’utiliser l’or comme couverture a propulsé ses prix à des niveaux records.
• Au cours des dernières années, les banques centrales ont acheté de l’or à des niveaux records en raison de leurs préoccupations entourant la durabilité du pouvoir d’achat du dollar américain et des tensions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis.

Pétrole

• Si les tarifs douaniers restent en place pendant longtemps, les prix du pétrole vont probablement augmenter. Cependant, cela pourrait être compensé par la possibilité d’une augmentation du nombre de barils par l’OPEP ainsi que par une hausse de la production et une baisse de la demande, particulièrement en Chine.
• Avec l’entrée en vigueur des tarifs, les prix intérieurs américains seront plus élevés qu’ils ne l’auraient été autrement. Toutefois, la demande en énergie est inélastique et ne change pas, que les prix montent ou descendent.
• Les raffineurs américains dépendent du pétrole brut lourd canadien, lequel est facilement accessible à partir des pipelines. On pourrait se procurer d’autres produits du Moyen-Orient, mais les questions quant à leur embarquement – par pipeline ou voies ferrées – demeurent.