Conférence 2023 sur l’ingénierie et la construction de Valeurs Mobilières TD

L’équipe VMTD a été ravie d’organiser de nouveau en personne sa Conférence annuelle sur l’ingénierie et la construction pour la première fois depuis 2019. Nos conférenciers venaient de différentes sociétés ouvertes canadiennes d’ingénierie et de construction et ont participé à une série de séances de questions et réponses pertinentes sur les grands thèmes qui animent leurs activités et le secteur. Étant donné l’importance accordée actuellement par les gouvernements aux investissements en infrastructures et à la transition énergétique, ce secteur est plus important que jamais sur les marchés des capitaux et dans l’économie en général. Au nom de toute l’équipe de VMTD, merci à tous nos clients institutionnels et d’entreprises d’avoir contribué au succès de cette conférence.

Paul Barbera
Directeur général, Services bancaires d’investissement, Valeurs Mobilières TD

Cette année, la Conférence sur l’ingénierie et la construction de Valeurs Mobilières TD (VMTD) comprenait des conversations informelles avec des membres de la haute direction d’entreprises des secteurs de l’ingénierie, de la construction et de la distribution d’équipement. Les séminaires portaient sur un large éventail de sujets et plusieurs thèmes interreliés se sont dégagés de la majorité des séances.

Il y avait un large consensus parmi les sociétés participantes sur le fait que les perspectives sont globalement positives pour les investissements en infrastructures. Dans plusieurs régions, les gouvernements continuent de s’employer à combler les déficits en infrastructures et à répondre aux besoins des populations en croissance/en évolution. Les participants considéraient notamment que les perspectives d’investissements en infrastructures sont favorables au Canada, au Royaume-Uni et en Australie. Ils se sont montrés particulièrement optimistes pour les États-Unis, où l’activité dans le secteur des infrastructures devrait être stimulée au cours des prochaines années par l’Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) et l’Inflation Reduction Act (IRA).

Pour sa part, Infrastructure Ontario (IO) a présenté son solide pipeline de grands projets d’infrastructure, dont 38 sont en phase de préapprovisionnement et d’approvisionnement actif et représentent, en tout, plus de 35 milliards de dollars en coûts estimés de conception et de réalisation. De plus, IO a longuement parlé de l’évolution récente, en Ontario et dans d’autres territoires de compétence, en faveur des modèles de prestation collaboratifs qui favorisent une meilleure répartition des risques comparativement aux modèles de partenariats public-privé (P3) plus traditionnels dans lesquels les sociétés d’ingénierie et de construction assument un niveau de risque relativement plus élevé.

Les représentants de plusieurs sociétés ont parlé en détail des nombreuses occasions variées qu’elles voient dans l’ensemble du secteur Terre et environnement, notamment pour l’eau, la lutte contre les changements climatiques et la transition énergétique. Sans mentionner de projet en particulier, les conférenciers ont donné l’impression que ces marchés finaux font toujours partie de ceux à la croissance la plus rapide ciblés par leurs sociétés. De plus, plusieurs d’entre eux ont qualifié les travaux liés à la Terre, à l’environnement et au développement durable comme étant peu influencés par la conjoncture économique.

En raison des incertitudes macroéconomiques, notamment les répercussions de la forte hausse des taux d’intérêt et du resserrement potentiel des conditions de crédit, il y a eu beaucoup de questions sur les perspectives d’activité dans le secteur des immeubles et des propriétés. Bien qu’ils ne nient pas les risques, dans l’ensemble, les intervenants ont affirmé que leurs sociétés ont réduit leur exposition à l’immobilier commercial au cours des dernières années. Pour ce faire, elles ont accru leurs activités dans des sous-secteurs considérés comme étant moins influencés par la conjoncture économique, comme les immeubles gouvernementaux, les établissements de soins de santé, les centres de données et les travaux de décarbonisation des actifs. Compte tenu de ces efforts de diversification, nous ne nous attendons pas à ce qu’un ralentissement potentiel de l’activité immobilière commerciale ait d’importantes répercussions négatives sur elles.

Presque tous les intervenants ont souligné que les acquisitions joueront un rôle dans leurs plans de croissance futurs. Les types, les tailles et les dates possibles des acquisitions variaient toutefois considérablement d’une société à l’autre. Si la croissance par acquisition demeure une priorité stratégique clé pour certaines, la plupart privilégient les acquisitions-intégrations ou cherchent à saisir des occasions de fusions et acquisitions. Plusieurs ont souligné la baisse récente de concurrence des sociétés de placement privé pour les acquisitions.

Pratiquement tous les intervenants ont souligné l’intention des sociétés qu’ils représentaient d’améliorer leurs marges bénéficiaires au fil du temps. Les stratégies pour y parvenir varient, mais voici quelques-uns des principaux leviers mis en avant :

• Hausse des prix,
• Augmentation des niveaux d’utilisation,
• Leviers d’exploitation,
• Augmentation du niveau d’autoexécution du travail,
• Avantages technologiques.

Dans l’ensemble, les intervenants étaient d’accord pour dire que les difficultés d’approvisionnement et les pressions inflationnistes se sont un peu atténuées au cours de la dernière année. Cela dit, tout le monde n’avait pas la même perception de l’ampleur de cette amélioration. Au sortir de l’événement, il nous semble que les contraintes qui pèsent sur la chaîne d’approvisionnement demeurent un défi plus important pour les distributeurs d’équipement que pour les autres sociétés participantes.