Les FNB de bitcoins au comptant arrivent aux États-Unis

Après une année 2023 très fructueuse, les FNB ont connu un début d’année remarquable. Attendue depuis longtemps, l’approbation des FNB de bitcoins au comptant a finalement été obtenue aux États-Unis le 10 janvier 2024. Quoique prévisible, cette décision marque un moment historique pour les FNB et les cryptoactifs américains, compte tenu de ses répercussions et de l’attention qu’elle suscite.

Les premiers jours des FNB de bitcoins au comptant américains

Les cryptoactifs ont connu un excellent début d’année 2024, le prix du bitcoin ayant grimpé à plus de 47 000 $ US. Le principal facteur influant sur cette hausse des prix a été l’approbation par la Securities and Exchange Commission (SEC) de la négociation de FNB de bitcoins au comptant sur le marché américain. Le lendemain de cette décision, onze FNB ont été lancés à la hâte sur le marché pour participer à la ruée vers les actifs liés aux bitcoins. Le marché américain des FNB de bitcoins au comptant est vite devenu six fois plus important que le marché canadien établi. Cela n’est pas attribuable aux rentrées de fonds massives de leurs premiers jours de négociation, qui ont été quelque peu décevantes, mais plutôt à la conversion du Grayscale Bitcoin Trust en FNB.

Néanmoins, même si les sorties de capitaux du Grayscale Bitcoin Trust avaient été exclues, les rentrées totales au cours des deux premiers jours auraient tout de même été modérées, à 1,4 G$ US. Bien que les FNB de bitcoins au comptant américains aient enregistré des rentrées de fonds de plus de 831 M$ US au cours des deux premiers jours de négociation, cette donnée est décevante compte tenu de la taille globale du marché des FNB américains et de l’engouement suscité avant leur approbation.

L’impact du marché canadien des FNB de cryptomonnaies

Avant les FNB de bitcoins au comptant américains, le marché canadien est né et a appris des leçons importantes. Le lancement en douceur des FNB de bitcoins au Canada est un bon modèle pour le marché américain. L’approbation d’un seul FNB de bitcoins au comptant le premier jour par la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario (CVMO) au Canada a conféré un avantage important à ce fonds, bien que ce ne soit pas le but. La CVMO a tiré des leçons de cette expérience, et, quand le moment est venu pour les FNB d’ether au comptant, a approuvé trois FNB canadiens simultanément.

La SEC semble avoir retenu l’expérience de la CVMO et a approuvé onze FNB à la fois pour éviter de privilégier un seul émetteur qui aurait fait sa demande plus hâtivement. L’exemple du Canada a également prouvé pour la première fois que les FNB conviennent pour les cryptoactifs et les rendent facilement accessibles pour les investisseurs dans un contexte réglementé. Avec l’accord de la SEC, les investisseurs pourraient devenir plus confiants à l’égard des FNB de cryptomonnaies et des cryptoactifs.

L’approbation d’un FNB de bitcoins au comptant aux États-Unis pourrait profiter à ce segment, mais les conséquences pour les FNB de cryptomonnaies canadiens pourraient être limitées. Compte tenu de la taille du marché américain, les investisseurs, en particulier les investisseurs internationaux, pourraient préférer les FNB américains. Les FNB de cryptomonnaies canadiens pourraient voir des rentrées et des sorties de capitaux accentuées par l’arrivée des géants mondiaux de gestion d’actifs.

Les frais, un facteur de différenciation précoce

Le Canada a vu une rude concurrence des frais des bitcoins au comptant immédiatement après le lancement de ses premiers FNB. Les États-Unis en ont tiré des leçons. Étant donné que les onze FNB américains ont été lancés le même jour, qu’ils détiennent presque tous le même actif et qu’ils suivent des indices similaires, la façon la plus simple de se démarquer est de réduire ou d’éliminer leurs frais. Par conséquent, les émetteurs élaboraient des stratégies de frais avant même le lancement des FNB. De nombreux émetteurs ont choisi de les annuler ou de les réduire pour les premiers mois ou jusqu’à un seuil d’actifs gérés. D’autres ont lancé les FNB avec des frais faibles permanents.

Innovation future et un avertissement

Cette décision de la SEC pourrait favoriser les cryptomonnaies. Elle permettra à de nombreux investisseurs particuliers américains d’intégrer ce marché par l’intermédiaire des FNB, qui représentent plus de 7,5 T$ US. Toutefois, il est important de noter que cette approbation s’accompagne d’une mise en garde du président Gensler de la SEC, qui a souligné que la décision de la Cour d’appel du district de Columbia contre la SEC est l’une des principales raisons de l’approbation des FNB de bitcoins.

Le président Gensler a aussi rappelé also reiterated that : « Bien que la SEC ait approuvé l’inscription et la négociation de certaines actions de FNB de bitcoins au comptant, elle n’a pas approuvé et ne recommande pas le bitcoin lui-même. Les investisseurs devraient se méfier de la myriade de risques associés au bitcoin et aux produits dont la valeur dépend des cryptomonnaies. »