Tour d’horizon de la finance durable : Mai 2023

Notre série mensuelle de tours d’horizon donne aux clients des tendances bien expliquées et des points à retenir sur les mouvements du marché durable.

Réflexions sur les marchés

Les émissions d’obligations durables ont totalisé 104 G$ US en mai, une hausse de 2 % par rapport à mai 2022. Dans l’ensemble, les volumes d’émissions d’obligations durables ont continué de surpasser de 6 % les volumes de 2022, principalement grâce aux obligations vertes. Comme illustré ci-dessus, les émissions d’obligations sociales ont enregistré une hausse sur 12 mois de 19 G$ US grâce à 30 émetteurs. Les obligations de sociétés ont été particulièrement actives sur le marché en dollars américains, avec une offre de 5,7 G$ US liée aux facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), ce qui fait du mois de mai le plus occupé depuis le début de l’année pour les émissions d’obligations de sociétés en dollars américains associées aux facteurs ESG (+64 % sur 12 mois).

Incertitude causée par une alliance climatique instable

En mai seulement, 14 assureurs ont quitté la Net Zero Insurance Alliance (NZIA), et le nombre total de membres est passé de 30 à 14 depuis mars 2023. Cette alliance des Nations Unies a été créée en 2021 pour promouvoir la décarbonisation dans le secteur de l’assurance et a pris de l’expansion pour représenter environ 15 % des primes d’assurance mondiales. Comme la NZIA est l’une des sept alliances sectorielles de la Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ), ce bouleversement soulève des questions importantes pour les autres alliances et membres signataires.

Principaux points à retenir :

• Catalyseur : En janvier 2023, la NZIA a lancé son premier protocole d’établissement d’une cible carboneutre, qui exige que les membres commencent à divulguer les émissions dans leurs portefeuilles de souscription (portée 3) et établissent des cibles de décarbonisation pour 2030 d’ici juillet 2023. Bien que l’établissement d’une cible pour les émissions de portée 3 soit une pratique courante au sein des coalitions GFANZ, le délai de six mois de la NZIA est plus serré que celui de ses pairs de l’alliance (18 mois après l’entrée dans le groupe).
• Préoccupations liées aux politiques ESG et antitrust : En plus des pressions croissantes auxquelles la NZIA est confrontée, 23 procureurs généraux d’État des États-Unis ont soussigné une lettre aux assureurs pour exprimer leur inquiétude quant au fait que le programme climatique de l’alliance faisait augmenter les coûts pour les consommateurs et contrevenait peut-être aux lois antitrust des États et fédérale. Cela s’inscrit dans une série de discours et d’actions contre les enjeux ESG aux États-Unis.
• Réaffirmation des engagements carboneutres : La majorité des membres perdus ont publié des déclarations sur leur engagement à l’égard des objectifs de carboneutralité et des facteurs ESG. Toutes ces compagnies ont maintenu leur adhésion à la NZAOA, affiliée au GFANZ, qui a des exigences moins strictes et n’a pas fait l’objet d’un examen antitrust similaire.

Prochaines étapes : Bien que l’avenir de la NZIA demeure incertain alors que les membres discutent d’une voie à suivre, les dirigeants des compagnies d’assurance souhaitent voir des exigences moins contraignantes au sein des alliances. Cette situation souligne l’importance pour les entreprises d’évaluer de façon exhaustive les conséquences de se joindre à de telles alliances et de divulguer leurs engagements publics en matière d’enjeux ESG.

1. Source : Bloomberg; données sur le volume des nouvelles émissions d’obligations de sociétés et d’État (excluant les prêts) au 31 mai 2023.
2. Source : Bloomberg; données sur le volume des nouvelles émissions d’obligations durables de société ou d’État (y compris les prêts) au 31 mai 2023 – veuillez noter que les données sur les prêts liés à la durabilité et les prêts verts sont habituellement révisées à la hausse avec un décalage de deux mois.

Équipe Solutions ESG de Valeurs Mobilières TD

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