Les FNB de crédits de carbone croissent sous l’effet de la baisse des plafonds des émissions
Par : Andres Rincon
13 octobre 2022 - 5 minutes
Dans la course pour réduire et éliminer les émissions de carbone, les gouvernements du monde entier ont créé des droits d’émission de carbone pour inciter les pays et les entreprises à réduire les émissions. En tant que nouvel actif créé par des sociétés axées sur le climat, ces droits sont devenus une marchandise négociable, qui a à son tour gagné et perdu de la valeur en raison de la rareté, de la demande et de la nécessité de réduire les émissions. Les droits d’émission de carbone ont ensuite été utilisés à l’échelle régionale pour créer un marché à terme dynamique et croissant que les sociétés et les institutions pourraient utiliser pour obtenir une exposition à ce nouvel actif ou compenser les émissions. Entrez dans les FNB de crédits de carbone, un marché qui a pris de l’expansion en Amérique du Nord et en Europe au cours des dernières années et qui a récemment commencé à croître au Canada.
Qu’est-ce qu’un crédit de carbone?
Les pays qui sont en deçà de leurs cibles d’émissions et qui ont des unités de carbone inutilisées peuvent négocier des droits d’émission de carbone et vendre ces unités à des pays qui dépassent leurs cibles d’émissions. Les crédits de carbone permettent aux propriétaires d’émettre une certaine quantité de gaz à effet de serre. Un seul crédit permet d’émettre une tonne de dioxyde de carbone ou l’équivalent d’autres gaz à effet de serre. Le marché du carbone permet aux participants d’échanger des crédits de carbone et offre des incitatifs financiers pour délaisser les combustibles fossiles et améliorer l’efficacité énergétique. Ce mécanisme de marché visant à réduire les émissions de carbone s’appelle le système de plafonnement et d’échange de droits d’émission de gaz à effet de serre. Les organismes de réglementation plafonnent les émissions de carbone des entreprises, qui diminuent progressivement au fil du temps. Les entreprises sont incitées à réduire leurs émissions pour rester sous le plafond, ou elles doivent acheter des crédits de carbone sur le marché pour réguler les émissions supplémentaires. À l’heure actuelle, le Système d’échange de quotas d’émission de l’Union européenne (SEQE-UE) est le plus important système d’échange de droits d’émission de carbone.
Essentiellement, les crédits de carbone et leur avenir sont l’un des placements les plus avantageux des dernières années. Ces produits visent à créer de la valeur dans le cadre du processus de lutte contre les changements climatiques et de réalisation d’une économie verte. L’attention à l’égard de ces produits s’est intensifiée cette année, la crise de l’énergie ayant mis en évidence l’urgence de la décarbonisation. De plus en plus d’investisseurs envisagent des crédits de carbone pour promouvoir la sensibilisation à l’environnement, car ils récompensent financièrement les entreprises qui émettent moins de carbone. Étant donné que les gouvernements et les organismes de réglementation mettent l’accent sur les cibles carboneutres, les investisseurs doivent de plus en plus comprendre les crédits de carbone.
Essentiellement, les crédits de carbone et leur avenir sont l’un des placements les plus avantageux des dernières années. Ces produits visent à créer de la valeur dans le cadre du processus de lutte contre les changements climatiques et de réalisation d’une économie verte. L’attention à l’égard de ces produits s’est intensifiée cette année, la crise de l’énergie ayant mis en évidence l’urgence de la décarbonisation. De plus en plus d’investisseurs envisagent des crédits de carbone pour promouvoir la sensibilisation à l’environnement, car ils récompensent financièrement les entreprises qui émettent moins de carbone. Étant donné que les gouvernements et les organismes de réglementation mettent l’accent sur les cibles carboneutres, les investisseurs doivent de plus en plus comprendre les crédits de carbone.
Introduction aux marchés du carbone
Il existe deux types de marchés du carbone : les marchés de conformité et les marchés volontaires. Le marché de conformité est généralement celui où les grands émetteurs obtiennent ou retirent des quotas, des crédits ou des permis d’émissions. Chaque année, certaines sociétés produisent moins d’émissions que le crédit qu’elles ont reçu, générant un surplus de crédits de carbone, tandis que d’autres produisent plus d’émissions que les crédits attribués. Ces dernières doivent acheter des crédits de carbone pour compenser leurs émissions, selon les exigences des organismes de réglementation. Ces opérations ont lieu sur le marché de conformité, où les sociétés qui disposent de surplus de crédits de carbone sont récompensées financièrement. En revanche, le marché volontaire du carbone permet l’achat de crédits de carbone pour réduire les émissions de gaz à effet de serre pour des raisons autres que le respect d’un régime réglementaire. Les participants à ce marché sont des sociétés et des particuliers soucieux de l’environnement qui choisissent de réduire leurs émissions de gaz à effet de serre. Ces opérations sont entièrement volontaires, car les organismes de réglementation ne mandatent pas les participants. À l’heure actuelle, le marché de conformité est beaucoup plus important que le marché volontaire, comptant pour plus de 98 % du volume total des opérations effectuées en 2021. La plupart des FNB de crédits de carbone cotés au Canada et aux États-Unis investissent dans les marchés de conformité en raison de leur taille importante et de leur grande liquidité.
Systèmes d’échange de quotas d’émission
Le marché du carbone axé sur la conformité est facilité par les systèmes d’échange de quotas d’émission (SEQE), qui sont régis par un organisme de réglementation qui fixe un plafond aux émissions. Les programmes des SEQE à l’échelle mondiale couvrent 16 % des émissions mondiales. Le SEQE-UE, le plus important système d’échange de crédits de carbone, représentait 77 % des volumes pour 2021 et 90 % des dollars négociés. Les autres principaux marchés de SEQE comprennent l’Amérique du Nord, la Chine, le Royaume-Uni et la Nouvelle-Zélande. Les FNB cotés en bourse aux États-Unis et au Canada investissent principalement dans les quotas de l’Union européenne (EUA), les quotas de carbone de Californie (CCA), la Regional Greenhouse Gas Initiative (RGGI) et les quotas du Royaume-Uni (UKA). Soulignons que le système d’échange de quotas d’émission de la Chine, lancé en 2021, devrait être le plus important au monde. À l’heure actuelle, il n’y a aucun FNB nord-américain investi sur le marché du SEQE chinois.
Pourquoi les investisseurs achètent-ils des crédits de carbone?
Les investissements dans les crédits de carbone présentent plusieurs avantages économiques en plus des avantages environnementaux. Les crédits de carbone ont une faible corrélation avec les actifs traditionnels et offrent un avantage sur le plan de la diversification du portefeuille. Par exemple, le contrat à terme SEQE-UE du 22 décembre a augmenté de 13 % au cours de la dernière année, tandis que l’indice S&P 500 a perdu 18 % au cours de la même période. À cet égard, la détention de crédits de carbone dans un portefeuille peut aider à compenser dans une certaine mesure la volatilité d’autres marchés, en particulier en période de repli des marchés. De plus, comme le plafond d’émissions de carbone diminue progressivement au fil du temps, la valeur des crédits de carbone devrait aussi augmenter au fil du temps. Comme la rareté fait partie intégrante du marché, les investisseurs en crédits de carbone peuvent profiter de l’appréciation du prix d’un marché où la disponibilité diminue. Alors que les principaux gouvernements et institutions continuent de renforcer leurs engagements à l’égard d’une économie verte, le resserrement de la réglementation sur les émissions de gaz à effet de serre devrait accroître l’utilisation des crédits de carbone, ce qui avantage les investisseurs qui détiennent actuellement ces produits.
Fractionnement des FNB de crédits de carbone cotés en bourse au Canada
Le marché canadien des FNB offre maintenant trois placements alternatifs dans des FNB de crédits de carbone. Il existe également trois FNB de crédits de carbone liés à la conformité cotés aux États-Unis, qui ont accumulé des actifs importants.
Il est juste de se demander pourquoi un actif aussi recherché a besoin de plusieurs FNB au Canada. D’autant plus qu’il n’y en a que trois aux États-Unis cotés à l’heure actuelle (marché de la conformité seulement). Si l’on en juge par le marché de l’or ou de la cryptomonnaie, il y a de la place pour la différenciation et suffisamment d’actifs pour être répartis entre plusieurs émetteurs. Il existe plus de 90 G$ d’actifs et plus de 20 FNB cotés aux États-Unis qui offrent une exposition à l’or. Si le carbone est à la hauteur de son potentiel, la demi-douzaine de produits actuellement cotés en Amérique du Nord devrait suffire pour ne pas saturer le marché.
Mesures saisies en date du 13 octobre 2022.
Il est juste de se demander pourquoi un actif aussi recherché a besoin de plusieurs FNB au Canada. D’autant plus qu’il n’y en a que trois aux États-Unis cotés à l’heure actuelle (marché de la conformité seulement). Si l’on en juge par le marché de l’or ou de la cryptomonnaie, il y a de la place pour la différenciation et suffisamment d’actifs pour être répartis entre plusieurs émetteurs. Il existe plus de 90 G$ d’actifs et plus de 20 FNB cotés aux États-Unis qui offrent une exposition à l’or. Si le carbone est à la hauteur de son potentiel, la demi-douzaine de produits actuellement cotés en Amérique du Nord devrait suffire pour ne pas saturer le marché.
Mesures saisies en date du 13 octobre 2022.
Premier directeur et chef, Ventes et stratégie de FNB, Valeurs Mobilières TD
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