Les FNB en 2025 : une feuille de route vers la réussite

Aperçu :

• Les FNB d’actions ont contribué aux rendements records du secteur en 2024, mais alors que leur élan diminue, les investisseurs pourraient se tourner vers les titres à revenu fixe et les options d’achat couvertes en 2025.
• Après le lancement exceptionnel des FNB de bitcoins, les investisseurs sont à la recherche de nouveaux produits, comme les FNB d’actifs privés, pour reproduire ce succès.
• Les changements réglementaires au Canada et aux États-Unis pourraient inciter les investisseurs à adopter les FNB, permettant à ces derniers de poursuivre leur croissance.

Après une année 2024 record, le secteur des fonds négociés en bourse (FNB) se concentre maintenant sur la prochaine étape de croissance qui le propulsera vers de nouveaux sommets. Le bêta des actions a dominé en 2024, mais les marchés boursiers ont ralenti en 2025 par rapport à l’an dernier. Les investisseurs en FNB doivent donc décider comment positionner leurs placements en actions si les marchés boursiers dérapent. Les stratégies à gestion active et les FNB tampons peuvent servir de complément à une position de base axée sur le bêta dans un marché potentiellement plus faible. Comme les FNB de titres à revenu fixe offrent des taux de revenu plus faibles dans le cadre d’un cycle de baisse des taux, les investisseurs pourraient également chercher activement des FNB offrant des taux de revenu plus élevés, comme des titres à revenu fixe à rendement plus élevé et des stratégies d’options d’achat couvertes, pour répondre à leurs besoins en matière de revenu.

Le bitcoin a marqué l’histoire en 2024, le lancement du IBIT ayant été le plus réussi de l’histoire des FNB. À l’heure actuelle, le secteur des FNB cherche activement de nouveaux produits, y compris des FNB d’actifs privés, qui sont susceptibles de copier le succès des FNB de bitcoins.

En 2025, la croissance du secteur des FNB pourrait également profiter des changements réglementaires. La nouvelle ligne directrice Test de suffisance du capital des sociétés d’assurance vie (TSAV) au Canada devrait accroître l’adoption des FNB de titres à revenu fixe par les assureurs vie canadiens. Aux États-Unis, le secteur des FNB attend la décision des organismes de réglementation concernant le lancement par les émetteurs d’une série FNB de fonds communs de placement, ce qui pourrait changer la donne pour le secteur des FNB aux États-Unis. Dans l’ensemble, les FNB devraient poursuivre leur croissance en 2025 grâce aux progrès réalisés sur le plan des produits et de la réglementation, comme il est indiqué ci-dessous.

Les FNB de titres à revenu fixe demeurent attrayants malgré la baisse des taux

Alors que les banques centrales amorcent un cycle de baisse des taux, les FNB de titres à revenu fixe sont confrontés à des taux de revenu plus faibles partout en Amérique du Nord. Les FNB de trésorerie ont été les premiers à faire face à des difficultés et ont connu des sorties de fonds de 1,9 G$ US en 2024. En 2025, l’intérêt des investisseurs pour les obligations pourrait également diminuer en raison de la baisse des taux. Par conséquent, les FNB, comme les FNB de titres à revenu fixe à rendement élevé et les FNB d’options d’achat couvertes sur obligations, qui offrent des revenus plus élevés, pourraient être plus populaires auprès des investisseurs.

Les FNB de titres à revenu fixe à rendement plus élevé permettent d’accroître les taux de revenu

Bien que les FNB de titres à revenu fixe à rendement plus élevé (y compris les FNB qui investissent dans des obligations de sociétés à rendement élevé, des titres adossés à des actifs et des prêts bancaires) aient été l’une des catégories les plus performantes du marché des FNB aux États-Unis en 2024, ils ont généré de faibles entrées de fonds au Canada. En revanche, les FNB de titres à revenu fixe à rendement plus élevé ont enregistré des entrées totales de 56 G$ US aux États-Unis. Parmi ces FNB, les FNB de titres adossés à des créances hypothécaires (TACH) et les FNB de titres de créance adossés à des prêts (TCAP) ont récolté les plus importantes entrées de fonds, soit 17 G$ US et 16 G$ US, respectivement. Les FNB d’obligations de sociétés à rendement élevé et les FNB de prêts bancaires ont également gagné du terrain, enregistrant des entrées de fonds respectives de 13,5 G$ US et de 8,6 G$ US. Au Canada, seule une poignée de FNB offrent une exposition aux TACH, aux TCAP et aux prêts bancaires. Par exemple, il existe toujours un important potentiel de croissance pour les FNB de titres à revenu fixe à rendement plus élevé au Canada, ce qui reflète la nécessité d’un plus grand nombre de produits et d’une meilleure formation des investisseurs.

Les FNB d’options d’achat couvertes sur obligations – Le nouvel intérêt des émetteurs de FNB canadiens

Les FNB d’options d’achat couvertes sur obligations ont été parmi les nouveaux produits de FNB les plus performants au Canada au cours des dernières années. Depuis leur création en septembre 2023, l’actif total de ces FNB est passé de 0,3 G$ US à 1,5 G$ US. En 2024, ces FNB ont généré des entrées de fonds de 1,4 G$ US En raison de la baisse des taux de revenu de la plupart des FNB de titres à revenu fixe, les FNB d’options d’achat couvertes sur obligations sont devenus plus attrayants pour les investisseurs privilégiant les revenus.

Les FNB d’actions – Protéger un portefeuille axé sur le bêta

En 2024, les FNB d’actions à gestion passive ont dominé les flux de FNB. Alors que le marché boursier connaît un début d’année plus lent, 2025 pourrait être une année très différente. Par conséquent, les investisseurs pourraient rechercher des stratégies pour protéger leurs portefeuilles d’actions, comme indiqué ci-dessous.

Les FNB tampons prennent de l’élan aux États-Unis et en sont à leurs débuts au Canada

Les FNB tampons peuvent ne pas être le placement le plus intéressant dans un marché haussier, car ils établissent un plafond prédéterminé pour le potentiel de hausse. Toutefois, lorsque les marchés font face à des difficultés, les FNB tampons peuvent compléter ou remplacer une position de base axée sur le bêta en offrant une protection contre les baisses tout en conservant une exposition au bêta. Ces FNB offrent une protection contre les baisses du marché et participent aux hausses jusqu’à un niveau prédéterminé. Aux États-Unis, les FNB tampons sont l’une des stratégies de FNB qui connaissent la plus forte croissance. En 2024, les FNB tampons aux États-Unis ont enregistré des entrées de fonds totales de 16 G$ US. De plus, 120 FNB tampons ont été lancés aux États-Unis en 2024, ce qui témoigne d’une forte demande pour ce segment. Au Canada, les FNB tampons en sont encore à leurs débuts. Ils peuvent encore croître au Canada, surtout lorsque le marché se heurte à des difficultés.

Les FNB d’options d’achat couvertes sur actions – Le meilleur temps est à venir

Bien que les FNB d’options d’achat couvertes soient déjà populaires au Canada et aux États-Unis, 2025 pourrait être une année record pour ces FNB. Les FNB d’options d’achat couvertes peuvent surpasser le marché lorsque celui-ci stagne ou recule, mais ils dégagent souvent des rendements inférieurs en période de marché haussier. Par conséquent, les FNB d’options d’achat couvertes pourraient inscrire des rendements supérieurs en 2025 si la remontée des actions stagne.

Les FNB à gestion active – De solides occasions en 2025

Bien que les FNB à gestion passive aient enregistré des entrées de fonds plus importantes que les FNB à gestion active l’an dernier en raison de la forte remontée des marchés, les FNB à gestion active ont continué de surpasser les FNB à gestion passive en pourcentage. En 2024, les FNB à gestion active au Canada ont généré des entrées de fonds de 31,9 G$ US, ce qui représente 42 % des entrées totales. Il convient de noter que les FNB à gestion active ne représentent que 31 % des actifs gérés du marché canadien des FNB, tandis que les FNB à gestion passive en représentent 69 %. Par conséquent, la croissance des FNB à gestion active a nettement surpassé celle des FNB à gestion passive en 2024. Le marché américain des FNB a observé une tendance semblable en 2024, les FNB à gestion active ayant représenté 30 % des entrées de fonds et moins de 10 % des actifs gérés. Si les marchés font du surplace en 2025, un plus grand nombre d’investisseurs pourraient opter pour des FNB à gestion active pour obtenir des rendements supérieurs. De plus, de nombreux gestionnaires actifs ont ajouté des FNB à leurs stratégies de fonds communs de placement existantes pour tirer parti de la hausse des FNB à gestion active. Cela devrait attirer un plus grand nombre d’investisseurs dans les FNB à gestion active. Comme les FNB à gestion active sont plus nombreux sur le marché, leur adoption devrait s’accentuer, en particulier parmi les investisseurs individuels.

Les FNB d’actifs privés – Le prochain boom des FNB?

Les FNB d’actifs privés ont dominé les manchettes depuis qu’un important gestionnaire d’actifs américain a déposé une demande d’inscription pour un FNB de titres de créance privés en septembre 2024. Le secteur des FNB s’efforce de relever des défis tels que le manque de liquidité entre la structure du FNB et ses placements non liquides, ce qui fait des FNB d’actifs privés un ajout potentiellement révolutionnaire sur le marché. Les FNB de bitcoins ont créé des précédents fructueux pour permettre à de nouvelles catégories d’actif d’entrer sur le marché des FNB. Les FNB de bitcoins détiennent maintenant plus de 5 % de la capitalisation boursière du bitcoin un an après leur création en janvier 2024. Si les FNB parviennent à pénétrer 5 % du marché des actifs privés de 13 000 G$ US, ils contribueront au marché des FNB américains à hauteur de 650 G$ US.

Les changements réglementaires pourraient changer la donne au Canada et aux États-Unis

La croissance du secteur des FNB profite souvent des changements réglementaires. Par exemple, le succès des FNB de bitcoins découle du fait que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a donné le feu vert à ces produits. Comme souligné ci-dessous, des facteurs pourraient changer la donne pour les FNB canadiens et américains en 2025.

Les sociétés canadiennes d’assurance vie pourraient intégrer les FNB dans leurs portefeuilles

Les assureurs vie canadiens détiennent une part importante d’obligations, mais pas de FNB d’obligations. Historiquement, la détention d’un FNB a entraîné des charges de capital beaucoup plus élevées que la détention du même portefeuille au moyen d’obligations individuelles. Toutefois, la nouvelle méthode de calcul contenue dans la ligne directrice TSAV de 2025 élimine en grande partie le traitement punitif du capital des FNB indiciels de titres à revenu fixe, ce qui permet aux assureurs vie d’acheter et de détenir plus facilement des FNB.

Les séries FNB pourraient faire leur apparition aux États-Unis

Bien que les séries FNB d’un fonds commun de placement existant aient prospéré dans de nombreux marchés à l’échelle mondiale, y compris au Canada, elles ne sont pas largement accessibles aux États-Unis. Un seul émetteur aux États-Unis offre une série FNB de fonds communs de placement grâce à son brevet visant la structure à deux catégories d’actions. Depuis l’échéance du brevet, plus de 40 émetteurs de FNB américains ont déposé auprès de la SEC une demande pour cette structure. Bon nombre de ces gestionnaires d’actifs ont déjà des produits de FNB, mais ils ne représentent qu’une petite partie de leur actif total. Si les séries FNB sont approuvées, on pourrait observer une nouvelle vague de lancements de FNB, en particulier des FNB à gestion active, qui affichent déjà une croissance record.