Principales tendances des services financiers en 2023 : à quoi s’attendre?

ANNONCEUR : Bienvenue au balado Point de vue de Valeurs Mobilières TD, où divers leaders d’opinion s’expriment sur des thèmes clés qui influencent les marchés, les secteurs et l’économie mondiale aujourd’hui. Nous espérons que vous apprécierez cet épisode.

AMY VAN ARNHEM : Bonjour et bienvenue au quatrième épisode du balado Point de vue de Valeurs Mobilières TD. Je m’appelle Amy Van Arnhem. Je suis directeur principal des relations-clients à Valeurs Mobilières TD, J’animerai l’épisode d’aujourd’hui. Je suis accompagné de mon collègue Geoff Bertram, directeur général, Services bancaires d’investissement. Geoff compte plus de 22 ans d’expérience sur les marchés financiers, dont 16 ans à la TD dans les services bancaires d’investissement et les marchés financiers. Geoff dirige actuellement notre équipe des institutions financières des services bancaires d’investissement, qui regroupent 20 professionnels à Toronto et à New York. L’équipe se concentre sur tout, des banques aux compagnies d’assurance en passant par le patrimoine et les actifs gestion et fintech. Geoff, merci beaucoup de vous joindre à moi pour discuter de certains des principaux thèmes en 2023 surtout dans le secteur des services financiers.

GEOFF BERTRAM : Je suis ravi d’être là, Amy.

AMY VAN ARNHEM : Merci Geoff, pour commencer, organisez la réunion de Valeurs Mobilières TD Conférence annuelle sur les services financiers canadiens à Toronto. Peux-tu nous en dire un peu plus et quels sont les principaux objectifs des participants?

GEOFF BERTRAM : Vraiment. Et quand vous dites « I », je vous dirais que nous avons une équipe qui le fait, et ils organisent très bien la conférence. Il y a un groupe d’organisation au sein des services bancaires d’investissement, et l’a fait au cours des 12 dernières années, et a fait un travail remarquable. Mais cette conférence est un peu différente de la vôtre, où Un chef de la direction ou un chef des finances présente des mises à jour sur un groupe d’actions ou de titres à revenu fixe à chaque investisseur. Cela a été fait, cela a été fait régulièrement, et nous n’avons pas Il y avait beaucoup de place pour une telle conférence. Cette conférence est donc un peu plus thématique. Il découle d’une conférence axée sur la réglementation qui a commencé après la crise financière mondiale et, comme je l’ai mentionné plus tôt, en est à sa 12e année. C’est intentionnellement assez court. Il ne reste qu’une demi-journée... quatre ou cinq groupes, habituellement composés d’un seul à un, qui se concentrent sur des questions clés confronter les institutions financières, en particulier celles établies au Canada. Mais comme vous pouvez l’imaginer, ce qui se passe dans ce marché ne sont pas nécessairement isolées au Canada. Ils sont présents à l’échelle internationale. Et il y a habituellement de 150 à 200 participants, une combinaison d’investisseurs qui souscrivent des actions, de sociétés, de sociétés de capital-investissement, de caisses de retraite, et des organismes de réglementation. Et l’objectif de cette conférence est que les participants abandonnent mieux comprendre l’évolution du secteur canadien des services financiers. Et compte tenu du contexte réglementaire dans notre secteur, c’est inévitablement un sujet qui est beaucoup traité lors de cet événement chaque année. AMY VAN ARNHEM : Donc, avec la conférence à venir, quels seront certains des principaux thèmes? Et croyez-vous que 2023 sera une année particulièrement difficile pour le secteur?

GEOFF BERTRAM : Oui, alors cette année, ce sera certainement le cas être différents de ceux qui l’ont précédé, compte tenu du taux d’intérêt actuel et une récession est prévue à un moment donné cette année. Mais je veux faire attention de ne pas trop entrer dans le domaine des prévisions. Nous avons un groupe d’experts qui gagnent leur vie ici, et c’est un travail extrêmement difficile, alors je ne vais pas seulement spéculer. Mais ce que je peux dire, c’est que nous avons vu des tendances très intéressantes se dessiner dans notre espace. Et je pense que j’en soulignerai quelques-unes ici et qu’elles s’afficheront lors de la conférence du 20 janvier. Premièrement, la consolidation des activités des petites banques canadiennes suscite beaucoup d’intérêt. Il y a eu beaucoup plus de fusions et d’acquisitions au cours des 12 à 24 derniers mois qu’au cours des dernières années avant cela. Chaque transaction a sa propre dynamique, mais la chose primordiale que nous voyons... et ce n’est pas unique au Canada… est, franchement, ce que nous observons dans d’autres secteurs l’importance de l’envergure au sein des services bancaires. Et l’envergure du secteur bancaire est extrêmement importante. L’exploitation d’un système bancaire de base est très coûteuse et complexe. Le financement permet notamment de réaliser des gains d’échelle. Il y a juste – être une grande banque, du point de vue des coûts, peut être très avantageux. Je dirais que c’est le premier thème. Le deuxième thème est la valeur croissante des conseils et de la distribution. Et nous y reviendrons probablement dans une autre question, Amy, mais je dirais que nos clients sont des sociétés et des sociétés de capital-investissement accordent des primes aux entreprises, comme celles liées à l’assurance vie et à la propriété; courtage d’assurance de dommages, courtage d’administration des prestations, conseils en gestion de patrimoine, etc. Il s’agit d’entreprises qui ont peu de capitaux, dont les revenus récurrents, et nous observons un vif intérêt sur le marché. Les taux d’intérêt sont en hausse. ne peuvent pas tenir une conférence sur les IF en ce moment sans parler de la hausse des taux d’intérêt. Cela a un effet énorme sur nos plus importants services financiers notamment les banques et les assureurs devrait profiter de la hausse des taux. Mais les sociétés et les investisseurs sont soucieux du risque de crédit, eux aussi, et surtout par rapport au marché de l’habitation; il y aura donc un panel sur le marché de l’habitation. Et on va parler un peu de ce qui se passe là-bas aussi parce qu’il y a un certain temps que les taux d’intérêt n’ont pas fortement augmenté environnement au Canada. Enfin, pour conclure, il y a l’évolution de l’investissement durable au Canada et la façon dont notre secteur soutiendra la transition vers des émissions nettes nulles d’ici 2050.

AMY VAN ARNHEM : Il y a certainement beaucoup de choses à dire cette année. Et j’aimerais approfondir un peu certains de ces sujets clés.

GEOFF BERTRAM : Oui.

AMY VAN ARNHEM : Tout d’abord, pour en savoir plus sur la volatilité des taux...

GEOFF BERTRAM : Oui.

AMY VAN ARNHEM : … et le renversement des taux que nous avons observé. Comme vous l’avez mentionné, il s’agit d’une période que nous n’avons probablement pas connue depuis longtemps pas dans le cadre de nos activités professionnelles, en tout cas. Qu’est-ce que vous commencez à voir en ce qui a trait aux effets des taux d’intérêt Comment les banques devraient-elles s’en sortir cette année, selon vous?

GEOFF BERTRAM : Bonne question, Jenn. vous avez parlé de la hausse des taux. Si je devais regarder où se situent les taux hypothécaires aujourd’hui par rapport à ce qu’il était lors de l’achat de ma première maison en 2006; En fait, les chiffres semblent encore bons.

AMY VAN ARNHEM : Ah, vraiment? OK.

GEOFF BERTRAM : Toutefois, mais pas pour longtemps si les choses continuent sur cette voie. Compte tenu de la hausse des taux d’intérêt, comme vous l’avez dit, est la première fois depuis longtemps qu’on en voit un. Elle force les équipes de trésorerie des banques à s’adapter aux deux leur stratégie globale et leurs tactiques. En passant, quand je parle d’équipes de trésorerie, je le pense vraiment. Les banques canadiennes sont très avancées et, dans bien des cas, très importantes les groupes de trésorerie qui se concentrent sur ce sujet. Les équipes de trésorerie des banques passent beaucoup de temps à planifier des scénarios en fonction d’événements comme celle-ci – comme ce que nous voyons aujourd’hui – mais maintenant, on est en train de le mettre en pratique. Et c’est très intéressant de voir ce qui se passe en ce moment. Il s’agit vraiment du deuxième changement de paradigme en quelques années à peine. N’oubliez pas qu’au début de la pandémie de COVID, en mars 2020, lorsque les liquidités commençaient à être limitées en mars; et les organismes de réglementation ont déployé des efforts concertés inonder le système de liquidités, suivies de dépenses massives en espèces par les gouvernements aux entreprises et aux familles pour compenser, qu’il s’agisse de pertes d’emplois, de pertes de revenus, etc. Nous observons maintenant un revirement où les banques centrales sont actives tenter de retirer des liquidités du système à ralentir l’inflation, ce qui a notamment entraîné une hausse importante des taux au cours de la dernière année environ. Cela aura un certain nombre d’effets en cascade, mais l’effet le plus immédiat du point de vue des banques, pour revenir à votre question initiale, est en fait un écart de financement de gros; où les banques mobilisent des capitaux sur les marchés financiers. Et si vous ne regardez que la dette de premier rang de cinq ans, qui n’est que un niveau d’endettement de premier rang de référence pour les grandes banques canadiennes; ces écarts ont probablement augmenté trois fois au cours des 12 derniers mois; c’est donc un changement énorme. Cet effet a été en partie neutralisé par le fait que la TD est une seule banque, et certaines des autres grandes banques canadiennes ont un dépôt important franchise, qui est habituellement moins cher que le financement de gros. C’est toujours un avantage concurrentiel pour une banque avoir une importante franchise de dépôts, mais des résultats récents ont vraiment souligné leur valeur. Et je pense que nous l’avons vu dans plusieurs des chiffres du quatrième trimestre de la banque. Toutes les grandes banques doivent investir dans le marché du financement de gros. Une plus grande partie de cette somme peut être complétée à l’interne Les dépôts provenant d’une source sont plus avantageux pour une banque, surtout dans le contexte actuel de hausse des taux d’intérêt. Enfin, et ce n’est pas surprenant, les taux fluctuent comme ils l’ont fait, Nous avons observé une croissance importante des dépôts à terme fixe contre une baisse des dépôts à vue et à préavis à moindre coût car les déposants cherchent à obtenir plus de valeur pour leurs soldes en espèces. Par exemple, la valeur des dépôts à taux fixe a augmenté de plus du tiers au cours du dernier exercice pour les banques. Et nous observons certainement des changements que nous n’avions pas vus depuis très longtemps.

AMY VAN ARNHEM : Et, bien sûr, nous avons vu une banque lever des capitaux et d’autres demander pour commenter la hausse des actions, afin que cela devienne clairement un thème ou quelque chose du genre à l’étude en ce moment.

GEOFF BERTRAM : Donc, bien sûr, Cela a changé le paradigme des investisseurs en actions. De toute évidence, les investisseurs en titres à revenu fixe en profitent parce que les banques détiennent potentiellement plus de capitaux. Nous avons constaté qu’une banque avait augmenté ses fonds propres. Et je ne sais pas si nous en verrons d’autres... c’est difficile à prévoir, mais c’est certain les investisseurs se sont concentrés sur cette banque.

AMY VAN ARNHEM : Eh bien, je pense que c’est certainement, un des thèmes les plus importants de 2023, alors quelque chose nous surveillerons son évolution. Je voulais simplement souligner un changement de cap L’une des choses dont vous avez parlé, c’est de la distribution propres à la distribution de patrimoine canadien. Pourriez-vous parler de certaines des grandes tendances que vous y constatez et quelles sont vos attentes pour l’avenir?

GEOFF BERTRAM : Oui, absolument. Nous observons donc une valeur importante dans les entreprises de distribution dans l’ensemble du secteur des services financiers. Et quand je parle de distribution, les gens se demandent : qu’est-ce que la distribution? Expliquez-moi cela. Quand je parle de distribution, je parle de conseils. Et vraiment, il y a une prime, surtout si l’on pense à un marché que nous sommes aujourd’hui sous le coup de conseils. Et quand je parle de conseils dans le secteur des services financiers, ce sont des choses comme les conseils en gestion de patrimoine, mais aussi courtiers d’assurance de dommages, MGA, courtiers d’assurance vie, etc. avantages, etc. Il y a toutes sortes de canaux de conseils. Et je pense que la chose que nous avons remarquée... le niveau d’intérêt est élevé; en particulier du côté du capital-investissement, qui a permis d’utiliser des capitaux importants dans ces entreprises. Nous observons donc une augmentation importante de ces niveaux d’évaluation. Je pense que nous continuons d’apprendre sur le sujet et d’investir dans On constate donc une légère divergence sont appelés entreprises de distribution, ce que je viens de voir, et ce que j’appellerais les entreprises manufacturières, qui sont des choses comme la création du produit sous-jacent; comme un fonds commun de placement ou une police d’assurance. Ces choses sont encore extrêmement importantes, mais a une intensité de capital un peu plus élevée pour elle, surtout du côté de l’assurance. Franchement, il est très avantageux d’être la partie qui interagit avec le client. Et si l’on considère l’ensemble des institutions financières... et, encore une fois, il ne s’agit pas seulement d’une question d’intérêt canadien, mais aussi d’être propriétaire de votre réseau de distribution est très, très important. J’ai mentionné que PE était très actif dans ce secteur. C’est peu de capitaux. Ce sont des revenus récurrents élevés. Ce sont toutes ces choses qui plaisent au capital-investissement. Et nous constatons que certaines sociétés sont assez actives. Donc, je pense que le regroupement des actifs est une chose que nous et, franchement, je pense qu’une grande partie de... qu’il s’agisse de concurrents ou de partenaires sur le marché.

AMY VAN ARNHEM : La distribution internationale a-t-elle une optique?

GEOFF BERTRAM : C’est une bonne question. Je pense que les titres internationaux, selon le produit, sont importants. Je pense qu’il s’agit de régimes de réglementation différents, il s’agit de différents produits selon l’endroit où vous vous trouvez dans le monde. Et je pense que cela dépend vraiment de l’entreprise dont vous parlez. S’il s’agit d’un important assureur mondial, la distribution internationale est très importante. Vous pensez à un gros... comme une Manuvie ou la Sun Life qui effectue des opérations de certification bancaire en Asie; par exemple, vous avez besoin d’endroits où vous allez – et de partenaires – pour vous aider distribuez le produit que vous fabriquez.

AMY VAN ARNHEM : Une question importante. Parce que nous continuons évidemment de parler des facteurs ESG et de nous y intéresser beaucoup. Et je dirais pour ce secteur en particulier : définir et définir lignes directrices sur une structure de financement durable faisant l’objet d’un consensus; la tâche a été énorme et, selon moi, le débat se poursuit. Pourriez-vous parler de certains des principaux thèmes qu’est-ce qui sera observé en 2023 au Canada?

GEOFF BERTRAM : Eh bien. Et encore une fois, Amy West, qui dirige notre équipe des solutions ESG, a fait de l’excellent travail pour bâtir un centre d’excellence sur ce sujet et sur la question plus large du financement durable lié aux facteurs ESG sujet d’actualité pour cette société, donc le crédit lui revient entièrement. Ce que je dirais, c’est que, Je pense que les cercles gouvernementaux mettent beaucoup l’accent sur ainsi que des fournisseurs de capitaux et des émetteurs sur la façon d’accélérer les flux de capitaux à des activités transitoires et vertes au Canada. Pour ceux qui ne suivent pas ce sujet de très près, c’est un sujet sur lequel notre gouvernement fédéral a consacré beaucoup de temps et a mis sur pied un groupe de travail en 2021, je crois. Le Sustainable Finance Action Council, composé des banques et des autres institutions de dépôt, des compagnies d’assurance, des caisses de retraite, avec une certaine participation des autorités financières et des organismes de réglementation des valeurs mobilières tracer une trajectoire. Et ce n’est pas facile, d’accord, parce que vous avez un éventail d’opinions et d’intérêts. Élaboration d’une taxonomie de transition pour les institutions financières canadiennes ce n’est pas la chose la plus facile à faire. Vous avez des intérêts concurrents. Tout le monde se concentre sur l’objectif ultime et sur la façon de l’atteindre. Les gens ont des points de vue différents sur la façon d’y arriver. Le panel de la conférence sur ce sujet comprendra deux hauts dirigeants d’importantes caisses de retraite canadiennes ainsi que le chef de la direction de l’une des compagnies d’assurance canadiennes. Nous mettons tous l’accent sur ce sujet et offrons une petite mise à jour de ce que nous observons. Ce n’est pas encore terminé, mais je pense que nous faisons des progrès importants à cet égard.

AMY VAN ARNHEM : étant donné la situation de l’économie canadienne. pour ce qui est de la composition du secteur, jouer un rôle un peu plus dynamique ici...

GEOFF BERTRAM : Absolument, c’est le cas. Et nous devons toujours être attentifs, et je veux faire attention de ne pas trop éloigné de mon domaine d’expertise. Et c’est là qu’Amy et son équipe passent beaucoup de temps. Mais, oui, il y a évidemment cet équilibre que nous avons pris cet engagement d’atteindre la carboneutralité. Mais nous devons également être conscients du fait que nous avons une ressource importante économique dans ce pays, et ce n’est pas quelque chose qu’on ne fera que délaisser pour atteindre ces objectifs. Il ne faut donc jamais l’oublier. Encore une fois, je ne veux pas trop m’écarter du sujet...

AMY VAN ARNHEM : Oui, c’est une loi équilibrée, c’est certain.

GEOFF BERTRAM : Domaines d’expertise Amy ou Drew MacIntyre, par exemple, ont beaucoup réfléchi à la question. Et nous tentons d’atteindre cet équilibre. C’est toujours plus difficile que ça en a l’air.

AMY VAN ARNHEM : Oui, c’est un plaisir. Eh bien, Geoff, merci beaucoup. Nous avons hâte à la conférence, et je vous suis très reconnaissant de vous joindre à moi aujourd’hui.

GEOFF BERTRAM : Je vous en prie.

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