Faits saillants de la conférence des services d’infrastructure de Valeurs Mobilières TD 2024

Le point de vue de TD Cowen

Notre conférence annuelle sur les services d’infrastructure de Valeurs Mobilières TD a donné lieu à des discussions informelles avec des membres de la direction d’un groupe de sociétés actives dans le secteur général des services d’infrastructure, ainsi qu’à une table ronde sur la mise au point de petits réacteurs modulaires dans le secteur nucléaire.

Principaux thèmes des services d’infrastructure

Le contexte global de la demande est considéré comme favorable

Certains marchés finaux ont été décrits comme plus vigoureux que d’autres, mais les entreprises participantes ont indiqué que le contexte global de la demande était favorable. Dans la plupart des cas, leurs activités ne présentent aucune faiblesse notable. Sur le plan géographique, pratiquement tous les participants ont décrit le Canada et les États-Unis comme profitant d’une demande relativement saine.

Perspectives positives pour les investissements en infrastructures

Les activités liées aux infrastructures sont encore considérées comme un segment particulièrement vigoureux dans certaines régions clés (c’est-à-dire aux États-Unis, au Canada, au Royaume-Uni et en Australie). Plusieurs sociétés présentes à la conférence ont indiqué qu’elles s’attendaient à ce que le financement offert en vertu de l’Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) aux États-Unis augmente davantage dans les prochaines années et demeure élevé jusqu’en 2029. Fait encourageant, les participants ont généralement convenu que l’IIJA et les activités connexes ne seront probablement pas touchées de façon importante par le résultat de l’élection présidentielle aux États-Unis plus tard cette année, étant donné qu’elles ont reçu un soutien bipartite.

Solides perspectives pour le travail lié à la transition énergétique et l’ensemble du secteur de l’environnement

Plusieurs sociétés présentes à la conférence ont souligné que le travail et les activités liés à la transition énergétique qui ont trait à l’ensemble du secteur de l’environnement sont des domaines prioritaires offrant d’excellentes occasions de croissance. Il est question, entre autres, de projets axés sur la décarbonisation, l’énergie renouvelable, la modernisation du réseau électrique et les infrastructures pour véhicules électriques. Aux États-Unis, les incitatifs prévus par l’Inflation Reduction Act (IRA) représentent un facteur clé du travail lié à la transition énergétique. Par ailleurs, diverses sociétés ont mentionné que les projets de transition énergétique ou d’énergie verte bénéficient également d’un soutien considérable dans plusieurs autres régions, dont le Canada, le Royaume-Uni, l’Europe et l’Australie.

Possibilité de changements à la politique sur les infrastructures en raison de l’élection présidentielle aux États-Unis

De nombreux États qui penchent du côté républicain tirent d’importants avantages de l’IRA, ce qui peut réduire la probabilité que le financement soit réduit ou autrement modifié défavorablement en cas de changement d’administration. De plus, on a laissé entendre que, si un républicain remportait l’élection présidentielle aux États-Unis, un penchant pour le protectionnisme pourrait entraîner une augmentation du travail dans certains secteurs qui seraient avantageux pour les sociétés d’exploration et de contrôle ayant une exposition aux États-Unis. Par exemple, la production sur place ou le rapatriement des activités accentuerait probablement la nécessité de construire de nouvelles installations de fabrication de pointe. Un tel résultat pourrait compenser tout déficit d’investissement ou de financement créé par une possible réduction des subventions découlant de l’IRA. De plus, plusieurs sociétés présentes à la conférence ont eu un discours très favorable sur les niveaux d’activité actuels et prévus dans le secteur nucléaire.

La croissance par acquisition comme priorité pour la plupart des sociétés

Presque toutes les sociétés participantes ont souligné que les acquisitions étaient l’une de leurs principales priorités en matière d’affectation du capital. Les types, les tailles et les dates possibles des acquisitions variaient toutefois considérablement d’une société à l’autre. Les sociétés de services d’ingénierie ont jugé que les possibilités de fusions et acquisitions étaient excellentes. Il a été mentionné que certaines occasions d’acquisition visent des sociétés privées de services d’ingénierie qui font face à des enjeux sur le plan de la planification de la relève. La plupart des autres participants à la conférence ont exprimé le désir d’accroître la croissance interne par des acquisitions-intégrations ou de réaliser des acquisitions de façon plus opportuniste.

L’amélioration des marges, une priorité

Pratiquement toutes les sociétés participantes ont affirmé qu’elles continuaient de mettre l’accent sur l’amélioration des marges au fil du temps. Parmi les sociétés de services d’ingénierie, il a beaucoup été question de la possibilité d’améliorer les niveaux d’utilisation et de tirer parti des centres de services existants à l’extérieur de l’Amérique du Nord. Parmi les autres principaux leviers d’amélioration des marges mis en évidence, mentionnons la croissance des revenus tirés des pièces et des services par les distributeurs de matériel, l’augmentation du travail autonome ainsi que l’utilisation des outils et solutions technologiques.