Produits de consommation et vente au détail

The Golden Generation of Home Improvement

By: Max Rakhlenko, Bradley Jamison, Jaret Seiberg, Chris Krueger, John Miller

oct. 21, 2024 - 4 minutes

A woman in a home surrounded by supplies for painting a room is petting a dog and looking outside through a window.

Overview:

We view the sector's current downturn as a pause with 2025 being a transition year to a strong 2026.
The near-term catalyst is rate cuts, which should boost both the DIY and professional sectors.
Longer-term, we see multiple trends including rising home prices driving investment in owned properties.

The TD Cowen Insight

We are constructive on the Home Improvement sector as we enter the next cycle. The industry is poised for strong professional sector led growth driven by four key secular tailwinds. We view 2025 as a transition year and are bullish for growth to accelerate led by the professional sector, with potential upside.

Healthy Long-Term Fundamentals for Home Improvement

In our full report, we lay out a framework for investors to assess the path and magnitude a home improvement sector recovery could follow. We also identify the key near- and longer-term drivers of what we expect to be a strong cycle. We are bullish on a home improvement recovery, which we think will start slow before strengthening as homeowner and housing fundamentals improve. The industry has very healthy long-term fundamentals, and we view the current downturn as a pause during what could become a "golden generation".

The Near Term, A Golden Generation

In the near-term, the industry could remain pressured over the next several quarters driven by a pullback in category spend. We think the cycle will turn gradually with 2025 as a transition year prior to a strong 2026. The key near-term catalyst is interest rate cuts, which should strengthen the DIY sector and help unlock bigger professional sector projects as balance sheets and homeowner confidence rebound. Rate cuts should also improve housing affordability and help unfreeze existing home sales, especially given significant pent-up demand to move. However, this could take longer and provide a more secondary tailwind.

The Longer Term, Four Secular Trends

We are bullish on four secular trends that should fuel home improvement spend:

Aging housing stock.
Favorable demographics centered on millennial homeownership and older homeowners aging in place.
New home shortage driving home price appreciation and investments in home improvements.
Record home equity available for extraction which can fund home improvement.

We think these trends are underappreciated, will build over time and position the industry for strong growth over the next cycle. Embedded within these trends is an ongoing shift toward the professional channel and away from DIY.

Meanwhile, the biggest potential risks we monitor are the employment framework that has supported demand, along with housing affordability and the drivers of the supply and demand imbalance, which may persist. Longer-term, we view the skilled labor shortage as potentially a semi-structural headwind that could slow professional sector growth and drive inflationary pressure.

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Max Rakhlenko

Directeur et analyse de recherche, Biens de consommation, Vente au détail et Conditionnement physique, TD Cowen

Max Rakhlenko
Directeur et analyse de recherche, Biens de consommation, Vente au détail et Conditionnement physique, TD Cowen

Biographie

Max est directeur responsable des secteurs de la vente au détail et du conditionnement physique. Avant de se joindre à TD Cowen en octobre 2016, Max était associé de recherche sur les actions chez Macquarie Capital (É.-U.), où il était chargé des sociétés de vente au détail grand public. Il détient le titre de CFA et a obtenu un baccalauréat en finance et en économie de l’Université du Missouri. On a parlé de lui dans de nombreux médias, y compris CNBC, TD Ameritrade, Forbes, Barron’s et Sourcing Journal.

Jaret Seiberg

Directeur général, Groupe de recherche de Washington – analyste, Services financiers et Politiques, TD Cowen

Jaret Seiberg
Directeur général, Groupe de recherche de Washington – analyste, Services financiers et Politiques, TD Cowen

Biographie

Jaret Seiberg est un analyste des services financiers et de la politique du logement pour le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen, qui a récemment été nommé premier dans la catégorie Institutional Investor Washington Strategy. Le Groupe a toujours été classé parmi les meilleures équipes de macro-politique au cours de la dernière décennie. Avant de se joindre à TD Cowen en août 2016, il a occupé des postes similaires au sein de Guggenheim Securities, de MF Global, de Concept Capital et de Stanford Financial Group. Il a commencé à suivre la politique financière au début des années 1990 en tant que journaliste couvrant les efforts du Congrès pour finaliser les dernières lois résultant de la crise de l’épargne et du crédit. Il a suivi la vague de fusions des années 1990 et l’abrogation de la loi Glass-Steagall en 1999 à titre de chef adjoint du bureau de Washington pour American Banker et chef du bureau de Washington pour The Daily Deal. Son domaine d’expertise à TD Cowen comprend les questions liées aux banques commerciales, au logement, aux paiements, aux services bancaires d’investissement, aux fusions et acquisitions, aux impôts, au Consumer Financial Protection Bureau, à la cryptomonnaie, au cannabis et à Capitol Hill.

M. Seiberg est titulaire d’un baccalauréat de l’American University et d’une maîtrise en administration des affaires de l’Université du Maryland à College Park. Il prend régulièrement la parole dans le cadre d’événements du secteur, est souvent cité dans les médias et fait des apparitions à CNBC et à Bloomberg TV.

Les documents préparés par le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen sont des commentaires sur les conditions politiques, économiques ou de marché et ne sont pas des rapports de recherche au sens de la réglementation applicable.

Chris Krueger

Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste en macroéconomie, commerce, fiscalité et politique fiscale, TD Cowen

Chris Krueger
Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste en macroéconomie, commerce, fiscalité et politique fiscale, TD Cowen

Biographie

Chris Krueger s’est joint au Groupe de recherche de Washington de TD Cowen en août 2016 à titre de stratège à Washington. M. Krueger et le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen ont récemment été nommés premiers dans la catégorie Institutional Investor Washington Strategy, où le Groupe et lui ont été constamment classés au cours de la dernière décennie. M. Krueger publie le DC Download, un quotidien incontournable pour les gestionnaires de portefeuille de Wall Street qui veulent avoir un aperçu des principaux événements de Washington et de leur impact sur les marchés de capitaux. M. Krueger couvre les politiques macroéconomiques, fiscales et commerciales de Washington D.C.

Il a occupé des postes similaires au sein de Guggenheim Securities, de MF Global, de Concept Capital et de Potomac Research Group. Auparavant, il a travaillé pendant près de quatre ans à titre de haut fonctionnaire à la Chambre des représentants des États-Unis. Il a également participé à plusieurs campagnes politiques locales, étatiques et fédérales partout au pays.

M. Krueger est titulaire d’un baccalauréat de l’Université du Vermont et d’une maîtrise en relations internationales du King’s College London. Il fait des apparitions fréquemment à CNBC et à Bloomberg et est largement cité dans : The Wall Street Journal, FT, Axios, New York Times, Washington Post et POLITICO. Il prend également la parole régulièrement dans le cadre d’événements du secteur et de conférences, notamment la conférence mondiale du Milken Institute, la National Organization of Investment Professionals et la Bourse de New York.

Les documents préparés par le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen sont des commentaires sur les conditions politiques, économiques ou de marché et ne sont pas des rapports de recherche au sens de la réglementation applicable.

John Miller

Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste des politiques ESG et de développement durable, TD Cowen

John Miller
Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste des politiques ESG et de développement durable, TD Cowen

Biographie

TD Cowen a récemment été nommé premier dans la catégorie Institutional Investor Washington Strategy. Le Groupe a toujours été classé parmi les meilleures équipes de macro-politique au cours de la dernière décennie. Il était auparavant vice-président et analyste de recherche principal sur les facteurs ESG à Calvert Research and Management, au sein de Morgan Stanley Investment Management, où il a élaboré et mis au point un cadre d’évaluation quantitatif des risques/rendements ESG à l’échelle de l’entreprise axé sur les secteurs mondiaux de l’énergie et des services publics. Il a soutenu le processus de développement des indices et de sélection des titres pour le Global Energy Solutions Fund et le Global Water Fund de Calvert. Il a également travaillé à la Federal Energy Regulatory Commission (FERC) des États-Unis à titre de chef de succursale à l’Office of Enforcement, Division of Analytics and Surveillance. Auparavant, il a été conseiller technique et en politiques auprès d’un commissaire de la FERC et analyste en énergie à l’Office of Enforcement du FERC.

M. Miller est titulaire d’un baccalauréat en histoire économique et en sciences politiques de l’Université George Washington et d’une maîtrise en histoire mondiale de la London School of Economics and Political Science, où il s’est concentré sur l’économie du développement. Il est également titulaire de la certification Fundamentals of Sustainability Accounting, qui est accordée par le Sustainability Accounting Standards Board.

Les documents préparés par le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen sont des commentaires sur les conditions politiques, économiques ou de marché et ne sont pas des rapports de recherche au sens de la réglementation applicable.