Les principaux points à retenir de la Semaine du climat de San Francisco 2024

Technologies émergentes d’élimination du dioxyde de carbone, tendances des investisseurs et autres thèmes clés

L’équipe Solutions ESG de Valeurs Mobilières TD discute des principaux thèmes de la Semaine du climat de San Francisco, comme la transition énergétique et les maillons manquants, les technologies novatrices, la décarbonation, les placements privés, les fonds pour le climat et les fonds d’impact ainsi que les marchés volontaires du carbone.

Élimination du dioxyde de carbone dans un monde carboneutre

À l’occasion de la Semaine du climat de San Francisco, Valeurs Mobilières TD a organisé un forum sur l’état du marché de l’élimination du dioxyde de carbone et sur le rôle qu’il jouera pour aider les sociétés et les économies à atteindre la carboneutralité. L’événement a réuni des parties prenantes de l’ensemble de l’écosystème, y compris des acheteurs de solutions d’élimination du dioxyde de carbone, des investisseurs institutionnels, des développeurs de technologies d’élimination du dioxyde de carbone ainsi que des organismes de normalisation et de comptabilisation en matière de crédits carbone. Nous présentons les principaux points à retenir ci-dessous.

Les technologies et le marché de l’élimination du dioxyde de carbone ont fait irruption au cours des deux dernières années. Afin que le marché atteigne tout son potentiel, il faudra que la demande progresse, ce qui dépendra en grande partie du prix. Les développeurs de technologies d’élimination du dioxyde de carbone s’attaquent de front à ce problème en mettant clairement l’accent sur la réduction des coûts, en testant leurs technologies et en les développant rapidement à plus grande échelle. Avec la généralisation de l’élimination du dioxyde de carbone, nous nous attendons à ce que la nature bilatérale actuelle du marché laisse place à des ententes plus normalisées. Bien que l’élimination du dioxyde de carbone en soit encore à ses débuts, cette technologie pourrait devenir un levier essentiel dans la lutte contre les changements climatiques.

Les acheteurs de solutions d’élimination du dioxyde de carbone demeurent concentrés dans quelques secteurs

Les grandes sociétés des secteurs des technologies, du transport et des services financiers ont dominé les achats de solutions d’élimination du dioxyde de carbone. Le prix élevé des crédits d’élimination du dioxyde de carbone est plus acceptable pour les sociétés qui ont tendance à avoir des marges bénéficiaires relativement élevées et une empreinte carbone plus faible. Ces sociétés achètent des crédits très durables afin de stimuler la croissance et la commercialisation des technologies, tout en réduisant leur propre empreinte carbone.

Évaluation du marché de l’élimination du dioxyde de carbone

À ce jour, plus de 10,5 millions de tonnes de crédits d’élimination du dioxyde de carbone ont été achetées collectivement. Pour donner un ordre d’idée, l’économie américaine émet environ 6 milliards de tonnes d’équivalent CO2 par an1. Nous estimons qu’au moins 2,7 G$ ont été dépensés, ou engagés, dans l’achat de crédits d’élimination du dioxyde de carbone depuis 2021, en nous basant sur les acheteurs qui ont publiquement communiqué leur coût par tonne. Toutefois, seulement 2,5 % des achats ont été honorés2.

Le modèle d’affaires des développeurs de technologies d’élimination du dioxyde de carbone repose en grande partie sur la vente de crédits carbone volontaires. Bien que 2023 ait été une année transformationnelle sur le plan des achats de solutions d’élimination du dioxyde de carbone, il faudra que les achats de crédits d’élimination du dioxyde de carbone progressent considérablement pour que ces sociétés puissent réellement croître. À court terme, les accords d’enlèvement dits « bancables » (c’est-à-dire avec des contreparties solvables) sont essentielles.

Facteurs de croissance du marché de l’élimination du dioxyde de carbone

Les sociétés acquéreuses, les gouvernements, les investisseurs et les groupes du secteur ont tous un rôle clé à jouer pour que ce marché poursuive sa croissance. Le gouvernement américain a annoncé à la fin de l’année dernière qu’il investirait 1,2 G$ dans deux projets de captage direct dans l’air en Louisiane et au Texas3. Le département de l’Énergie des États-Unis a également annoncé qu’il achèterait pour 35 M$ de crédits d’élimination du dioxyde de carbone et s’apprête à lancer un appel aux sociétés afin qu’elles achètent des crédits carbone4. Les investisseurs ont également consenti d’importants investissements dans le développement de technologies d’élimination du dioxyde de carbone, en particulier les 550 M$ investis par BlackRock dans l’installation STRATOS de 1PointFive.

Des groupes du secteur, comme la Science-based Target Initiative (SBTi), joueront également un rôle important dans la stimulation de la demande de crédits d’élimination du dioxyde de carbone. La SBTi rassemble plus de 8 000 sociétés signataires, dont plus de 5 000 se sont fixé des objectifs fondés sur les données scientifiques5, et s’apprête à publier une mise à jour de Net Zero pour les entreprises, sa norme phare, qui pourrait intégrer l’utilisation de crédits d’élimination du dioxyde de carbone pour les émissions de portée 3. Le cas échéant, la TD prévoit qu’un plus grand nombre de sociétés incluront l’élimination du dioxyde de carbone dans leurs portefeuilles de crédits carbone.

Le potentiel d’acceptation des crédits d’élimination du dioxyde de carbone sur les marchés réglementaires, qui pourrait accroître la demande et apporter plus de transparence et de liquidité au marché, constitue un important facteur de croissance à l’avenir. Par exemple, le cadre européen prévu pour la certification de l’élimination du dioxyde de carbone peut servir de base à l’inclusion de crédits d’élimination du dioxyde de carbone dans le système d’échange de quotas d’émission de l’Union européenne (SEQE-UE), le marché réglementaire du carbone le plus lucratif à l’échelle mondiale6. Toutefois, pour ce faire, le coût des crédits d’élimination du dioxyde de carbone devra s’approcher de la parité avec les quotas du marché.

Les développeurs de technologies d’élimination du dioxyde de carbone cherchent à réduire les coûts

La mise en œuvre à grande échelle est l’un des facteurs les plus importants pour réduire les coûts et rendre les crédits d’élimination du dioxyde de carbone plus abordables pour un plus grand nombre d’acheteurs. Pour ce qui est du captage direct dans l’air, la conviction est la suivante : des unités modulaires plus importantes réduiront sensiblement les coûts d’immobilisation et d’exploitation des unités. L’optimisation de la technologie et de la conception des systèmes au moyen d’essais sur le terrain est également une priorité, car les développeurs cherchent à exploiter les installations dans différentes régions et conditions climatiques.

Le marché de l’élimination du dioxyde de carbone demeure opaque, ce qui a une incidence sur la liquidité

Comme l’ensemble du marché volontaire du carbone, le marché de l’élimination du dioxyde de carbone naissant est opaque. Les crédits carbone se négocient presque entièrement hors cote, ce qui limite la transparence des prix et leur accessibilité pour les personnes en dehors du secteur.

La passation de contrats et l’exécution de ces opérations se font au moyen d’ententes sur mesure qui offrent aux acheteurs une grande souplesse pour structurer une opération en fonction de leurs besoins. Toutefois, cela peut allonger la durée et le coût du processus et nécessite souvent le recours à une expertise juridique externe. À mesure que le marché de l’élimination du dioxyde de carbone se développe, il évoluera probablement vers des modalités et des contrats normalisés, ce qui réduira les coûts et la complexité des opérations.

1. U.S. Environmental Protection Agency
2. CDR.fyi
3. U.S. Department of Energy
4. U.S. Department of Energy
5. Science-based Targets Initiative
6. Bloomberg