Politique et politiques

À cent à l’heure

Par : Paul Gallant, Chris Krueger, John Miller, Roman Schweizer, Jaret Seiberg, Rick Weissenstein

févr. 12, 2025 - 2 minutes 30 secondes

Photo de l’extérieur de la Maison-Blanche à Washington D.C.

Aperçu :

Donald Trump n’hésite pas à promouvoir des politiques contradictoires. Cette situation de « prime au chaos » renforce son influence et le maintient au centre du jeu politique mondial.
Le programme législatif s’articule autour du plafond d’endettement ainsi que du précipice budgétaire de plus de 5 000 milliards de dollars américains à la fin de l’année, et les droits de douane constituent le principal levier politique, mais les changements de réglementation prennent du temps.
La possibilité d’une refonte géopolitique existe, mais le département de l’efficacité gouvernementale pourrait demeurer un risque pour la défense américaine à long terme.
Le président Trump pourrait chercher à démanteler l’État régulateur mis en place par l’administration Biden, tandis que la domination énergétique et l’ambition de s’imposer dans la course en matière d’intelligence artificielle (IA) seront au cœur de la politique du gouvernement.

Le point de vue de TD Cowen

Selon nous, Donald Trump se complaît dans un rôle de paradoxe politique qui consiste à promouvoir des politiques et des personnes en contradiction. La situation de « prime au chaos » ne fait qu’accroître sa marge de manœuvre dans les négociations, le maintenant au cœur du jeu politique mondial. Les droits de douane constituent son principal levier politique, mais les changements de réglementation prennent du temps.

Macroéconomie

Selon nous, l’administration Trump a sept priorités politiques :

Démondialisation (« les États-Unis d’abord »)
Forage (domination énergétique)
Déréglementation
Expulsions
Ententes commerciales (ou droits de douane)
Endettement… pour financer la prolongation et l’extension des réductions d’impôts
Département de l’efficacité gouvernementale

La façon dont toutes ces politiques s’entrecroisent et se séquencent détermine en grande partie le résultat. La procédure de réconciliation est cruciale en ce qui concerne l’immigration, l’énergie, la fiscalité et le département de l’efficacité gouvernementale.

Géopolitique et défense

Le Moyen-Orient, l’Ukraine, la Chine et les dépenses militaires sont des sujets clés des 100 premiers jours du nouveau mandat Trump. La possibilité d’une refonte de la géopolitique et d’une clarification des questions relatives aux dépenses de défense est considérable. Parmi les enjeux à long terme : l’inquiétude des alliés, l’incertitude autour de Taïwan, le Groenland, le canal de Panama et la réorganisation du ministère de la Défense. Jusqu’à preuve du contraire, le département de l’efficacité gouvernementale demeurera le principal risque pour la défense et les entreprises des services du gouvernement américain .

Services financiers et logement

Les 100 premiers jours du nouveau mandat Trump seront consacrés au gel des réglementations financières, en particulier celles du Bureau de protection des consommateurs en matière financière (CFPB), ainsi qu’à la sélection et à l’approbation des organismes de réglementation. Du côté du logement, l’accent sera mis sur l’utilisation de la facture fiscale comme moyen d’obtenir des crédits d’impôt afin d’encourager la construction d’habitations de base. Le secteur des cryptomonnaies devrait connaître un assouplissement de la réglementation de l’U.S Securities and Exchange Commission (SEC), qui attend que le Congrès se prononce sur la structure du marché des cryptomonnaies dès le milieu de 2025.

Soins de santé

Les républicains n’auront pas beaucoup de temps pour prendre leurs marques, car une myriade de dossiers laissés en suspens l’année dernière devront être traités dès les premiers jours de l’administration Trump. Parmi eux, la prolongation du programme de bons d’examen prioritaire des maladies pédiatriques rares (PRV), la remise en vigueur de la Pandemic and All-Hazards Preparedness Act (PAHPA) et de la SUPPORT Act.

Transition énergétique

Nous nous attendons à ce que le président Trump cherche à démanteler l’État régulateur mis en place par l’administration Biden, déclare l’état d’urgence commerciale tout en annonçant les taux et les calendriers des droits de douane sur les importations ciblées et s’efforce de parvenir à une réconciliation au Congrès. La stratégie de l’administration Trump s’articulera autour de deux thèmes : la domination énergétique (axée sur un accroissement de la production d’énergie) et la victoire dans la course en matière d’IA.

Technologie, médias et télécommunications

Nous nous attendons à ce que les organismes de réglementation des technologies de l’administration Trump commencent à faire des vagues à travers leurs premières mesures et leurs comparutions devant le Congrès. Sur le plan thématique, ses nominations aux postes clés compliquent déjà notre thèse haussière en matière de technologie, de médias et de télécommunications de 2025 à 2029.

Rapport complet publié initialement le 16 janvier 2025

Les clients abonnés peuvent lire le rapport complet, All Gas, No Brakes: Trump First 100 Days & Key 2025 Themes – Ahead of the Curve, sur le portail unique de Valeurs Mobilières TD

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Paul Gallant

Directeur général et analyste des politiques, Groupe de recherche de Washington, Technologies, Médias et Télécommunications, TD Cowen

Paul Gallant
Directeur général et analyste des politiques, Groupe de recherche de Washington, Technologies, Médias et Télécommunications, TD Cowen

Biographie

Paul est analyste des politiques des secteurs des technologies, des médias et des télécommunications chez TD Cowen à Washington. Depuis plus de 15 ans, il conseille les investisseurs institutionnels sur des questions liées aux politiques des secteurs des technologies, des médias et des télécommunications dans le cadre du Washington Research Group, récemment classé au premier rang par Institutional Investor. Washington Research Group figure constamment dans le classement annuel Institutional Investor. Avant de devenir analyste, Paul a été conseiller juridique au président du conseil d’administration de la FCC et conseiller principal chez Qwest Communications.

Il est titulaire d’un baccalauréat de l’Université Georgetown et d’un diplôme en droit de l’Université Catholic.
Les documents préparés par le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen sont des commentaires sur les conditions politiques, économiques ou de marché et ne sont pas des rapports de recherche au sens de la réglementation applicable.

Chris Krueger

Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste en macroéconomie, commerce, fiscalité et politique fiscale, TD Cowen

Chris Krueger
Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste en macroéconomie, commerce, fiscalité et politique fiscale, TD Cowen

Biographie

Chris Krueger s’est joint au Groupe de recherche de Washington de TD Cowen en août 2016 à titre de stratège à Washington. M. Krueger et le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen ont récemment été nommés premiers dans la catégorie Institutional Investor Washington Strategy, où le Groupe et lui ont été constamment classés au cours de la dernière décennie. M. Krueger publie le DC Download, un quotidien incontournable pour les gestionnaires de portefeuille de Wall Street qui veulent avoir un aperçu des principaux événements de Washington et de leur impact sur les marchés de capitaux. M. Krueger couvre les politiques macroéconomiques, fiscales et commerciales de Washington D.C.

Il a occupé des postes similaires au sein de Guggenheim Securities, de MF Global, de Concept Capital et de Potomac Research Group. Auparavant, il a travaillé pendant près de quatre ans à titre de haut fonctionnaire à la Chambre des représentants des États-Unis. Il a également participé à plusieurs campagnes politiques locales, étatiques et fédérales partout au pays.

M. Krueger est titulaire d’un baccalauréat de l’Université du Vermont et d’une maîtrise en relations internationales du King’s College London. Il fait des apparitions fréquemment à CNBC et à Bloomberg et est largement cité dans : The Wall Street Journal, FT, Axios, New York Times, Washington Post et POLITICO. Il prend également la parole régulièrement dans le cadre d’événements du secteur et de conférences, notamment la conférence mondiale du Milken Institute, la National Organization of Investment Professionals et la Bourse de New York.

Les documents préparés par le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen sont des commentaires sur les conditions politiques, économiques ou de marché et ne sont pas des rapports de recherche au sens de la réglementation applicable.

John Miller

Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste des politiques ESG et de développement durable, TD Cowen

John Miller
Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste des politiques ESG et de développement durable, TD Cowen

Biographie

TD Cowen a récemment été nommé premier dans la catégorie Institutional Investor Washington Strategy. Le Groupe a toujours été classé parmi les meilleures équipes de macro-politique au cours de la dernière décennie. Il était auparavant vice-président et analyste de recherche principal sur les facteurs ESG à Calvert Research and Management, au sein de Morgan Stanley Investment Management, où il a élaboré et mis au point un cadre d’évaluation quantitatif des risques/rendements ESG à l’échelle de l’entreprise axé sur les secteurs mondiaux de l’énergie et des services publics. Il a soutenu le processus de développement des indices et de sélection des titres pour le Global Energy Solutions Fund et le Global Water Fund de Calvert. Il a également travaillé à la Federal Energy Regulatory Commission (FERC) des États-Unis à titre de chef de succursale à l’Office of Enforcement, Division of Analytics and Surveillance. Auparavant, il a été conseiller technique et en politiques auprès d’un commissaire de la FERC et analyste en énergie à l’Office of Enforcement du FERC.

M. Miller est titulaire d’un baccalauréat en histoire économique et en sciences politiques de l’Université George Washington et d’une maîtrise en histoire mondiale de la London School of Economics and Political Science, où il s’est concentré sur l’économie du développement. Il est également titulaire de la certification Fundamentals of Sustainability Accounting, qui est accordée par le Sustainability Accounting Standards Board.

Les documents préparés par le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen sont des commentaires sur les conditions politiques, économiques ou de marché et ne sont pas des rapports de recherche au sens de la réglementation applicable.

Roman Schweizer

Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste des politiques de défense et de l’aérospatiale, TD Cowen

Roman Schweizer
Directeur général, Groupe de recherche de Washington – Analyste des politiques de défense et de l’aérospatiale, TD Cowen

Biographie

Roman Schweizer s’est joint au Groupe de recherche de Washington de TD Cowen en août 2016 pour s’occuper des questions de politique de défense. Il a auparavant occupé des postes chez Guggenheim Securities et MF Global. Le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen a récemment été nommé premier dans la catégorie Institutional Investor Washington Strategy. Le Groupe a toujours été classé parmi les meilleures équipes de macro-politique au cours de la dernière décennie. M. Schweizer compte plus de 15 ans d’expérience à Washington (D.C.), où il a occupé les postes de représentant officiel des acquisitions gouvernementales, de consultant sectoriel et de journaliste.

Avant de se joindre au Groupe de recherche de Washington, il était un professionnel en acquisition dans le cadre du programme Littoral Combat Ship de la U.S. Navy. Auparavant, il dirigeait une équipe qui fournissait un soutien stratégique en matière de communications au Congrès et dans les médias aux hauts dirigeants de la Navy dans le cadre de programmes d’acquisition de navires de grande envergure. M. Schweizer a également offert des conseils sur les secteurs de la défense, de l’aérospatiale, de la sécurité intérieure et des marchés technologiques aux clients de Fortune 100 au nom de DFI International et de Fathom Dynamics LLC.

Il a été publié dans Inside the Navy, Inside the Pentagon, Armed Forces Journal, Defense News, ISR Journals, Training and Simulation Journal, Naval Institute’s Proceedings et Navy League’s Seapower.

M. Schweizer est titulaire d’un baccalauréat en histoire de l’American University de Washington (D.C.).

Jaret Seiberg

Directeur général, Groupe de recherche de Washington – analyste, Services financiers et Politiques, TD Cowen

Jaret Seiberg
Directeur général, Groupe de recherche de Washington – analyste, Services financiers et Politiques, TD Cowen

Biographie

Jaret Seiberg est un analyste des services financiers et de la politique du logement pour le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen, qui a récemment été nommé premier dans la catégorie Institutional Investor Washington Strategy. Le Groupe a toujours été classé parmi les meilleures équipes de macro-politique au cours de la dernière décennie. Avant de se joindre à TD Cowen en août 2016, il a occupé des postes similaires au sein de Guggenheim Securities, de MF Global, de Concept Capital et de Stanford Financial Group. Il a commencé à suivre la politique financière au début des années 1990 en tant que journaliste couvrant les efforts du Congrès pour finaliser les dernières lois résultant de la crise de l’épargne et du crédit. Il a suivi la vague de fusions des années 1990 et l’abrogation de la loi Glass-Steagall en 1999 à titre de chef adjoint du bureau de Washington pour American Banker et chef du bureau de Washington pour The Daily Deal. Son domaine d’expertise à TD Cowen comprend les questions liées aux banques commerciales, au logement, aux paiements, aux services bancaires d’investissement, aux fusions et acquisitions, aux impôts, au Consumer Financial Protection Bureau, à la cryptomonnaie, au cannabis et à Capitol Hill.

M. Seiberg est titulaire d’un baccalauréat de l’American University et d’une maîtrise en administration des affaires de l’Université du Maryland à College Park. Il prend régulièrement la parole dans le cadre d’événements du secteur, est souvent cité dans les médias et fait des apparitions à CNBC et à Bloomberg TV.

Les documents préparés par le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen sont des commentaires sur les conditions politiques, économiques ou de marché et ne sont pas des rapports de recherche au sens de la réglementation applicable.

Rick Weissenstein

Directeur général et analyste des politiques, Groupe de recherche de Washington, Services de soins de santé et Sociétés pharmaceutiques, TD Cowen

Rick Weissenstein
Directeur général et analyste des politiques, Groupe de recherche de Washington, Services de soins de santé et Sociétés pharmaceutiques, TD Cowen

Biographie

Rick s’est joint au Washington Research Group de TD Cowen en août 2016. Il est chargé des questions liées aux politiques du secteur des services de soins de santé. Le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen a récemment été nommé premier dans la catégorie Institutional Investor Washington Strategy. Le Groupe a toujours été classé parmi les meilleures équipes de macro-politique au cours de la dernière décennie. Auparavant, Rick a été analyste principal chez Guggenheim Securities, MF Global, Stanford Financial et Schwab Soundview. Il était responsable de l’analyse des questions liées aux politiques en matière de soins de santé et des tendances émergentes dans les domaines juridiques, réglementaires et législatifs fédéraux et d’État, y compris leurs répercussions sur le secteur des soins de santé.

Il a été chef du bureau de Washington pour le magazine Modern Healthcare et reporter pour le magazine Advertising Age. Rick a commencé sa carrière en tant que CPA au bureau de Chicago de Ernst & Young. Il détient un baccalauréat en comptabilité de l’Université Millikin et une maîtrise en journalisme de l’Université de l’Illinois à Champaign-Urbana.

Les documents préparés par le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen sont des commentaires sur les conditions politiques, économiques ou de marché et ne sont pas des rapports de recherche au sens de la réglementation applicable.